Financiación Empresarial: Tipos, Fuentes y Decisiones Estratégicas

La Función Financiera de la Empresa

La función financiera de la empresa abarca varias áreas clave:

• Planificación financiera: Determinar las necesidades futuras de capital y la financiación necesaria para nuevas inversiones.
• Decisiones de inversión: Evaluar la mejor forma de emplear los recursos financieros y cuáles son los más rentables para la empresa.
• Obtención de recursos financieros: Identificar la mejor forma de conseguir los recursos necesarios.
• Control del equilibrio financiero: Determinar el nivel de endeudamiento conveniente y la solvencia de la empresa para pagar deudas.

Complementariedad entre financiación e inversión:

1. Análisis y selección de inversiones de la empresa.
2. Análisis de distintas posibilidades de obtener los recursos financieros que la empresa necesita.

Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación se agrupan según los siguientes criterios de clasificación:

1. Según la Propiedad de los Recursos

• Propia: Constituida por recursos financieros que son propiedad de la empresa. Incluyen:
  • Capital aportado por los socios, tanto en el momento de constitución del capital inicial como en sus ampliaciones.
  • Reservas: Beneficios que no se distribuyen entre los socios y se constituyen como reservas.
• Ajena: Conjunto de recursos financieros que generan una deuda u obligación para la empresa. Provienen de acreedores e instituciones financieras a corto y largo plazo, y son recursos que deben ser devueltos en un periodo de tiempo determinado.

2. Según el Tiempo de Permanencia

• A largo plazo: Fuentes de recursos permanentes como aportaciones de socios, préstamos y otras formas de deuda a largo plazo.
• A corto plazo: Provienen de proveedores, préstamos y créditos bancarios a corto plazo.

3. Según la Procedencia

• Interna: Generada dentro de la empresa mediante su ahorro o autofinanciación.
• Externa: Excepto la autofinanciación, todas las demás fuentes son externas, provienen del exterior de la empresa.

Estructura Financiera de la Empresa

La decisión de optar por una u otra fuente de financiación depende de su accesibilidad, coste y flexibilidad para la empresa. La estructura financiera es la combinación de distintos productos financieros que la empresa elige.

Constitución y Ampliaciones del Capital Social

Una forma privilegiada de las grandes empresas para obtener financiación es la emisión de acciones, que pueden ser nominativas (en el título aparece el nombre del beneficiario) o al portador (el beneficiario es quien posea el documento).

• Capital suscrito y desembolsado
• Ampliaciones del capital social
• Valor nominal, teórico y cotización de una acción:
  • Valor nominal: Valor otorgado al título. VN = Capital social / Nº de acciones
  • Valor teórico o contable: Participación en el patrimonio neto. VT = Patrimonio neto / Nº de acciones
  • Valor de mercado o cotización de la acción: Precio que se paga en bolsa. Cotización = Capitalización bursátil / Nº de acciones

Financiación Interna o Autofinanciación

Fondos que la empresa obtiene por sí misma sin necesidad de acudir a instituciones financieras (deuda) o solicitar aportaciones (ampliación de capital). Una vez obtenidos los beneficios, se decide entre:

• Repartirlos entre los socios en forma de dividendos.
• Retenerlos en la empresa para cubrir necesidades financieras.

Hay dos componentes:

• Autofinanciación de enriquecimiento: Beneficios obtenidos en forma de reservas, que pueden ser:
  • Reservas legales: Constituidas obligatoriamente por ley en las sociedades anónimas, con un mínimo del 10% del beneficio.
  • Reservas estatutarias: En virtud de acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad.
  • Reservas voluntarias: Acuerdo voluntario de los socios.
• Autofinanciación de mantenimiento:
  1. Amortizaciones: Equipos productivos que van perdiendo valor con el tiempo; son costes de producción.
  2. Provisiones: Fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas.

Amortizar un bien: Reflejar como un coste más la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un tiempo.

Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación

Permite a la empresa mayor autonomía e independencia financiera y mejora el aumento de fondos propios. Para las PYMES, es la principal fuente financiera dadas sus dificultades para acceder a otras fuentes. Como inconveniente, puede generar un conflicto entre los intereses de accionistas y directivos.

Financiación Ajena a Corto Plazo

Para financiar operaciones del ciclo de explotación, las más utilizadas son:

• Crédito comercial de proveedores: Las empresas no pagan al contado las materias primas o mercancías que suministran los proveedores; el aplazamiento del pago es equivalente al crédito.
• Préstamos y créditos bancarios:
  • Préstamo: La empresa recibe del banco la cantidad solicitada de forma inmediata y debe pagar intereses por los fondos recibidos.
  • Crédito: El banco concede a la empresa una determinada cantidad o límite de dinero.
• Descuento comercial o de efectos: Para calcular la cantidad que recibirá la empresa: E = N - Dc - C. Para hallar los intereses: Dc = N * i * t / B
• Financiación a través de factoring: Una empresa especializada (sociedad factoring) se encarga de cobrar los derechos de cobro de otras empresas.

Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo

• Emisión de obligaciones (empréstitos): Cuando la empresa necesita grandes sumas de dinero, puede conseguirlas a través de la emisión de obligaciones, que son títulos-valor que representan una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa.
• Créditos para la adquisición del inmovilizado: Cuando las empresas medianas y pequeñas necesitan recursos para financiar, pueden:
  • Acudir a instituciones financieras para solicitar préstamos; al tratarse de cuantías elevadas, suelen formalizarse a medio y largo plazo.
  • Negociar con proveedores de bienes de equipo.
• El contrato de leasing (arrendamiento): Es una forma de financiación a medio y largo plazo (duración aproximada entre 2 y 5 años). Hay dos tipos:
  1. Leasing financiero: Una empresa compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa, que queda obligada a pagar el alquiler durante la vida del contrato.
  2. Leasing operativo: El arrendador suele ser el fabricante o distribuidor del bien, que se encarga de su mantenimiento y renovación.

El Entorno Financiero de las Empresas

• Activos financieros: Títulos-valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite y dan a su poseedor el derecho a cobrarlos. Los crean los agentes que necesitan financiación, como administraciones públicas o empresas.
• Características de los activos financieros:
  1. Rentabilidad: Rendimiento que el inversor obtendrá de él. Cuando el rendimiento es conocido a priori, es renta fija; cuando depende de cómo marche la empresa, es renta variable.
  2. Riesgo: Depende del plazo de devolución y las garantías del emisor para hacer frente a la deuda de vencimiento.
  3. Liquidez: Depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero efectivo sin costes significativos.
• Mercado de valores y bolsa: Mercado especializado en la compraventa de títulos (bonos, obligaciones, etc.) que tiene como función canalizar el ahorro hacia la inversión. Se distinguen:
  • Mercados primarios o de emisión: Se venden títulos por primera vez; son los activos de nueva creación.
  • Mercados secundarios: Se intercambian activos ya existentes "segunda man").

Derecho Preferente de Suscripción

Compensa la pérdida de valor de la acción como consecuencia de una ampliación de capital. Su valor económico debe ser equivalente a la pérdida.

Dividendo Activo

Cantidad de dinero que le corresponde a cada acción cuando se distribuyen los beneficios de la empresa.

Autofinanciación

Forma de financiación que representa los recursos generados en el interior de la empresa y que incluye tanto beneficios retenidos en forma de reservas como dotaciones para amortizaciones y provisiones de riesgo.