Dinero, Demanda y Oferta Monetaria: Guía Completa

Demanda de Dinero

Las personas demandan dinero (desean tener efectivo) por varias razones:

Transacciones

Para realizar compras y pagar por bienes y servicios. Esta demanda depende principalmente del nivel de renta: a mayor renta, mayor consumo y, por lo tanto, mayor demanda de dinero. A menor renta, la demanda de dinero para transacciones disminuye.

Activo Financiero

El dinero, como activo financiero, almacena valor. En momentos de incertidumbre, las personas pueden preferir mantener parte de su riqueza en efectivo en lugar de invertir en activos más riesgosos como acciones o depósitos bancarios.

En periodos de crisis, la preferencia por la liquidez aumenta, y las personas pueden optar por guardar el dinero en casa en lugar de depositarlo en instituciones financieras que perciben como inestables.

Relación con el Tipo de Interés

La demanda de dinero, ya sea para transacciones o como activo financiero, tiene una relación inversa con el tipo de interés:

• Aumento del tipo de interés: Incrementa el coste de oportunidad de mantener dinero líquido en lugar de depositarlo en un banco donde genera intereses. Por lo tanto, las personas tienden a minimizar la cantidad de efectivo que mantienen.
• Disminución del tipo de interés: Reduce el coste de oportunidad, lo que incentiva a las personas a mantener una mayor proporción de sus ahorros en efectivo.

Esta relación inversa se representa gráficamente:

Movimientos a lo largo de la curva: Provocados por variaciones en el tipo de interés.

Desplazamientos de la curva: Provocados por variaciones en el nivel de renta.

• Aumento de la renta: Mayor consumo, mayor necesidad de efectivo para transacciones, desplazamiento de la curva de demanda de dinero hacia la derecha (para un mismo tipo de interés, se demanda más dinero).
• Disminución de la renta: Menor consumo, menor necesidad de efectivo, desplazamiento de la curva de demanda de dinero hacia la izquierda.

Agregados Monetarios y Dinero Bancario

Agregados Monetarios

El dinero no se limita solo a monedas y billetes. Existen otras formas con características similares: valor, liquidez, medio de pago. El Banco Central, para controlar la liquidez, analiza diferentes agregados monetarios:

• Efectivo en manos del público (Lm): Monedas y billetes en circulación.
• M1 (Oferta Monetaria): Lm + depósitos a la vista.
• M2: M1 + depósitos de ahorro.
• M3: M2 + depósitos a plazo y otros pasivos bancarios.
• Activos líquidos en manos del público (ALP): M3 + Letras del Tesoro, pagarés de empresas, etc.

Dinero Bancario

Las entidades financieras (bancos, cajas, cooperativas) reciben depósitos y los utilizan para conceder créditos, creando dinero bancario. Un depósito inicial genera una cadena de nuevos depósitos y créditos, multiplicando el dinero bancario.

El Multiplicador del Dinero Bancario

El encaje bancario o coeficiente de reservas es el porcentaje de los depósitos que las entidades financieras deben mantener en reserva (efectivo o depósitos en el Banco Central). El Banco Central establece este porcentaje.

El multiplicador del dinero bancario determina la cantidad total de dinero que se puede crear a partir de un depósito inicial:

Multiplicador = 1 / Coeficiente de reserva

El multiplicador indica el potencial máximo de creación de dinero bancario, no la cantidad real, ya que la banca podría no usar todo el importe disponible para créditos o los créditos podrían no retornar completamente como depósitos.

El Banco Central

Funciones

• Emisión y control de la moneda.
• Banquero del Estado.
• Banco de bancos: supervisa el sistema bancario, custodia las reservas, actúa como prestamista de última instancia y liquida los medios de pago.
• Gestiona las reservas de divisas.
• Implementa la política monetaria para controlar la cantidad de dinero y el tipo de interés a corto plazo, buscando la estabilidad de precios y del tipo de cambio, y promoviendo el crecimiento económico y el empleo.

Balance del Banco Central

Activo

• Oro y divisas.
• Créditos a bancos comerciales.
• Créditos al sector público.
• Títulos de renta fija (Deuda Pública).
• Inmovilizado.

Pasivo

• Pasivo monetario (Base Monetaria): Efectivo en manos del público + reservas bancarias.
• Pasivo no monetario: Fondos propios + depósitos del sector público.

Base Monetaria

La base monetaria (BM) es la suma del efectivo en manos del público (Lm) y las reservas bancarias (R):

BM = Lm + R

El Banco Central controla la BM, que influye en la creación de dinero bancario. Un aumento de la BM (a través de un aumento de activos o una disminución de pasivos no monetarios) implica creación de dinero, mientras que una disminución de la BM (disminución de activos o aumento de pasivos no monetarios) implica destrucción de dinero.

El Banco Central controla la BM mediante:

• Tipo de redescuento: Tipo de interés al que presta a las entidades financieras. Un aumento del tipo reduce la demanda de créditos y contrae la BM, mientras que una disminución la expande.
• Operaciones de mercado abierto: Compra/venta de Deuda Pública. La compra inyecta liquidez y expande la BM, mientras que la venta la contrae.

Oferta Monetaria

La oferta monetaria (OM), o M1, es:

OM = Lm + Depósitos a la vista (Dv)

El Banco Central controla la OM para influir en el tipo de interés a corto plazo, que a su vez afecta a la inversión, la producción y el empleo, buscando la estabilidad de precios y del tipo de cambio para un crecimiento económico sostenido.

La relación entre OM y BM se expresa como:

OM = ((Lm + Dv) / (Lm + R)) * BM

Donde:

• x = Lm / Dv: Proporción de depósitos a la vista que el público mantiene en efectivo.
• y = R / Dv: Encaje bancario.