Conceptos Clave de Finanzas y Microeconomía: VAN, TIR, Ratios, Elasticidad y Mercados

Criterios de Valoración de Inversiones

Si el VAN (Valor Actual Neto) es positivo, el negocio es rentable. El VAN en el último año es el FCF (Flujo de Caja Libre) Total.

TIR (Tasa Interna de Retorno): Se define como la tasa 'r' que hace que VAN(r) = 0. Se calcula por tanteo, ya que generalmente resulta una ecuación de grado alto. Si 'r' > 'k' (tasa de descuento), el proyecto se lleva a cabo.

Ratios Financieros

Ratios de Liquidez

• Liquidez = Activo Circulante / Exigible a Corto Plazo
• Tesorería = (Realizable + Disponible) / Exigible a Corto Plazo
• Disponibilidad = Disponible / Exigible a Corto Plazo

Ratios de Endeudamiento

• Endeudamiento (e) = Total Pasivo / Total Activo
• Autonomía = Patrimonio Neto / Pasivo Total
• Coste de la Deuda = Gastos Financieros / Deuda con Coste

Ratios de Rentabilidad

• Rentabilidad Económica (Re) = BAIT (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos) / Total Activo = (Margen) * (Rotación)
  • Margen = BAIT / Ventas
  • Rotación = Ventas / Total Activo
• Rentabilidad Financiera (Rf) = Beneficio Neto / Patrimonio Neto = (1 - t) * [Re + e * (Re - i)]
  • t = Tasa impositiva
  • Re = Rentabilidad económica
  • i = Tipo de interés o coste de la deuda
  • e = Ratio de endeudamiento = Deuda / Patrimonio Neto / (1 + Deuda / Patrimonio Neto)

Conceptos Adicionales

Activo Circulante = Existencias + Realizable (cuentas a cobrar) + Disponible (caja y banco)

Exigible a Corto Plazo = Deudas a corto plazo

Total Pasivo = Patrimonio Neto + Exigible (Largo Plazo + Corto Plazo)

Total Activo = Activo Fijo (edificios, terrenos, maquinaria...) + Activo Circulante

Elasticidad = |dQ/dp| * p/Q

Ingreso Marginal (IMa) = Coste Marginal (CMa) = p * (1 - 1/|elasticidad|). Ejemplo: Si el precio aumenta un 1%, la cantidad disminuye un 2% (elasticidad = 2).

Eficiencia Social: p = CMa

Bienestar o Beneficio Social: Beneficio = 0; p = Coste Medio (CTMe)

Excedentes

Excedente del Consumidor: En la curva de demanda, se halla el punto de equilibrio (precio y cantidad). El área del triángulo formado por encima del precio de equilibrio y por debajo de la curva de demanda representa el excedente del consumidor.

Excedente del Productor: En la curva de oferta, el área del triángulo formado por debajo del precio de equilibrio y por encima de la curva de oferta es el excedente del productor. En un monopolio, al no haber función de oferta, el excedente del productor es igual al beneficio.

Flujo de Caja Libre Residual

En el último año, se suma lo que se espera ganar en ese año más lo que se espera ganar con la venta. Se suma al FCF el FCF residual:

FCF residual = Precio de Venta - t * (Precio de Venta - (Inversión Total - Amortización Total))

Competencia Perfecta

Coste Medio (CMe) = Coste Total (CT) / Y

Coste Marginal (CMa) = dCT / dY

Corto Plazo: p = CMa; p >= mínimo Coste Variable Medio (CVMe)

Largo Plazo: Beneficio = 0; p = CMa Largo Plazo = mínimo CTMe Largo Plazo

En la función de costes, 'λ' representa el tamaño de planta. Para calcular el número de empresas (ejemplo a largo plazo): Si Q = 500 - p, y se obtiene un precio de equilibrio de 410, con Y = 1.5, entonces Q = 90. Por lo tanto, 90 = número de empresas * Y; número de empresas = 60. Q = número de empresas * Y

Monopolio

Existe una sola empresa que maximiza su beneficio cuando IMa = CMa.

Tipos de Monopolio

1. Discriminación de Precios

Aplica distintos precios a diferentes grupos de consumidores.

Se tienen dos funciones de demanda y una función de costes. Se cumple: IMa1 = IMa2 = CMa; Beneficio = IT1 + IT2 - CT = p1q1 + p2q2 - CT(q); q1 + q2 = q; IMa1= dp1q1 / dq1

2. No Discriminación de Precios

Cobra el mismo precio en distintos mercados.

Se agrupan las funciones de demanda (gráficamente: 1º, 2º y combinadas). Se obtiene una función a trozos, y se elige el tramo en el que se maximiza el beneficio.

3. Subvenciones

Ejemplo: Subvención de 2€ en el mercado 2: Beneficio = p1q1 + (p2 + 2)q2 - CT

4. Impuestos

Ejemplo: Impuesto de 3€ en el mercado 1: Beneficio = (p1 - 3)q1 + p2q2 - CT

Impuestos por cantidad producida: CT = CT + t * q

5. Mercado Exterior

Beneficio = IT1 + IT2 - CT - pq (donde 'p' y 'q' son el precio y la cantidad del mercado exterior).

q1 + q2 = q (mercado normal) + q (mercado exterior). Si en lugar de comprar, se vendiese en el mercado exterior, se sumaría 'pq'.