Análisis Financiero: Manipulación del Estado de Flujos de Efectivo y Comparativa de Empresas

Maquillaje Contable: Manipulación del Estado de Flujos de Efectivo (EFE)

¿Qué técnicas podría utilizar la sociedad para manipular el EFE, de tal manera que este muestre una mayor o menor variación de los flujos de efectivo generados por la entidad?

Mientras que el resultado puede estar distorsionado por el efecto de algunos ingresos y gastos, por ejemplo, aumentando o disminuyendo las amortizaciones, las pérdidas por deterioro, etc., el flujo de efectivo generado por la empresa es una magnitud totalmente objetiva. Tanto el reconocimiento como la valoración de los elementos que integran el estado de flujos de efectivo, los cobros y los pagos, son ajenos a los efectos inducidos por las diferentes políticas contables utilizadas por la empresa para las mismas transacciones y hechos económicos. Los principios contables de la empresa no afectan el EFE, por lo que no pueden ser manipulados.

Comparativa de la Situación Financiera de Tres Sociedades

En función de estas fechas, comenta cuál de las tres sociedades presenta una situación financiera más equilibrada.

EMPRESA A

Partiendo de un resultado de 5.000 €, esta sociedad ha sido capaz de generar una tesorería de explotación de más del doble que los resultados, gracias al efecto positivo de los ajustes (por ejemplo, de las amortizaciones), y sobre todo como consecuencia de las operaciones del capital corriente. Esto indica que ha mejorado la gestión de su capital corriente, de manera que se ha aportado tesorería a la entidad: se han reducido los plazos de cobro y se han ampliado los de pago. Del importe total de los flujos de tesorería generados por las actividades de explotación, la sociedad ha destinado la totalidad a nuevas inversiones, que seguramente se han hecho con la intención de aumentar o mantener la capacidad futura de generar efectivo, y a financiación (amortización de deudas), lo que al final le ha supuesto un saldo neto negativo de -2.500 (consumo de tesorería). Si se trata de un ejercicio aislado donde la sociedad está invirtiendo los excesos de liquidez en nuevas inversiones y en cancelación de deudas, la sociedad no tiene por qué presentar problemas de liquidez ni a corto ni a largo plazo. Si es capaz de continuar manteniendo una generación de efectivo a este nivel, no ha de preocuparse.

EMPRESA B

Partiendo del mismo resultado que la anterior, esta sociedad solo ha sido capaz de generar una tesorería procedente de las actividades de explotación de 2.000 €. En este caso, ha empeorado la gestión de su capital corriente, de manera que se ha producido un diferimiento de la tesorería en 5.000 €, en relación con el resultado obtenido. Observamos que se ha producido un equilibrio perfecto entre las actividades de explotación, inversión y financiación. Todos los recursos generados por las actividades de explotación se han destinado a nuevas inversiones y al pago de sus deudas financieras, por el mismo importe, lo que ha originado que no haya variación neta de la tesorería.

EMPRESA C

A pesar de que se ha producido un incremento del efectivo de 2.400 €, es la sociedad que presenta una situación más desfavorable. Estamos ante una empresa que, siendo capaz de generar beneficios (resultado positivo), no ha sido capaz de generar tesorería de las actividades de explotación. Para cubrir el déficit provocado por estas actividades, ha necesitado recurrir a la venta de activos no corrientes y ha tenido que acudir a la financiación.

Operaciones que se incluyen en el EFE

• Compra a crédito de mobiliario por 6.300: No formará parte del EFE. Se trata de una inversión que no afecta todavía a los fondos de la sociedad porque aún no se ha producido el pago y, por tanto, se reflejará en el EFE del ejercicio o ejercicios en que se produzca el pago.
• Pago de intereses devengados en 2007, por 1.280: Sí forma parte del EFE. Conlleva una salida de fondos procedentes de un pago, aunque el devengo se haya hecho en el ejercicio 2008.
• Amortización de un préstamo recibido en 2005, por 12.000: Sí forma parte del EFE. Conlleva una salida de fondos producida por una operación de financiación.
• Ampliación de capital con cargo a reservas realizada en 2009, por un total de 30.000: Una ampliación de capital con cargo a reservas no formará parte nunca del EFE, ya que no comportará en ningún caso una entrada de fondos.
• Pago en el 2009 de 4.500 € correspondientes a una maquinaria adquirida en 2007: Sí forma parte del EFE como una entrada de fondos procedente de una desinversión, aunque esta se haya producido en 2007.
• Venta en 2009 de un terreno por 60.000 €, que se cobrará íntegramente en 2010: No formará parte del EFE hasta que no se cobre, es decir, hasta el 2010.